Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) coi thị trường lao động suy yếu là yếu tố quan trọng hơn lạm phát vẫn ở mức cao và đang gia tăng, nhưng bày tỏ lo ngại rằng việc cắt giảm quá nhanh có thể khiến kỳ vọng lạm phát không còn vững chắc, theo biên bản cuộc họp ngày 16-17 tháng 9 của Cục Dự trữ Liên bang được công bố vào chiều thứ Tư.
“Trong các cuộc thảo luận về chính sách tiền tệ cho cuộc họp này, các thành viên đã nhất trí rằng các chỉ số gần đây cho thấy tăng trưởng hoạt động kinh tế đã chậm lại trong nửa đầu năm”, biên bản nêu rõ. “Để phản ánh diễn biến trên thị trường lao động, họ đã nhất trí không còn mô tả tình hình thị trường lao động là vững chắc nữa mà thay vào đó nêu rõ rằng mức tăng việc làm đã chậm lại và tỷ lệ thất nghiệp đã tăng nhẹ nhưng vẫn ở mức thấp”.
Các thành viên cũng nhất trí rằng lạm phát vẫn “ở mức khá cao” và đồng ý thêm vào tuyên bố rằng lạm phát đã tăng. “Họ đồng ý rằng Ủy ban đã lưu ý đến những rủi ro đối với cả hai phía của nhiệm vụ kép của mình và bổ sung rằng những rủi ro suy giảm đối với việc làm đã gia tăng, phản ánh mối lo ngại của họ về thị trường lao động”, biên bản cho biết. “Để hỗ trợ các mục tiêu của Ủy ban và xét đến sự thay đổi trong cán cân rủi ro, hầu hết các thành viên đều đồng ý hạ phạm vi mục tiêu lãi suất quỹ liên bang 1/4 điểm phần trăm xuống còn 4 đến 4-1/4 phần trăm.”
Người duy nhất phản đối việc cắt giảm 25 điểm cơ bản là thành viên mới được bổ nhiệm của FOMC Stephen Miran, người thay vào đó lại ủng hộ việc cắt giảm 50 điểm cơ bản.
“Thống đốc Miran đã muốn hạ mục tiêu lãi suất quỹ liên bang xuống 1/2 điểm phần trăm tại cuộc họp này do thị trường lao động tiếp tục suy yếu trong nửa đầu năm và lạm phát cơ bản, theo quan điểm của ông, gần với mức 2% hơn so với dữ liệu thể hiện”, biên bản nêu rõ. “Thống đốc Miran cũng bày tỏ quan điểm rằng việc nới lỏng chính sách bổ sung cũng là phù hợp để phản ánh việc lãi suất trung lập đã giảm do các yếu tố như doanh thu thuế quan tăng lên đã làm tăng tiết kiệm quốc gia ròng và những thay đổi trong chính sách nhập cư đã làm giảm tốc độ tăng trưởng dân số.”
Trong các cuộc thảo luận về rủi ro đối với triển vọng chính sách tiền tệ, “những người tham gia nhìn chung đánh giá rằng rủi ro tăng đối với lạm phát vẫn ở mức cao và rủi ro giảm đối với việc làm đã ở mức cao và tăng lên”.
“Các đại biểu lưu ý rằng, trong những hoàn cảnh này, nếu chính sách được nới lỏng quá mức hoặc quá sớm và lạm phát tiếp tục tăng cao, thì kỳ vọng lạm phát dài hạn có thể bị lung lay và khiến việc khôi phục ổn định giá cả trở nên khó khăn hơn”, biên bản ghi rõ. “Ngược lại, nếu lãi suất chính sách được duy trì quá cao trong thời gian quá dài, thì tỷ lệ thất nghiệp có thể tăng cao một cách không cần thiết và nền kinh tế có thể giảm tốc mạnh.”
Jeffrey Roach, Nhà kinh tế trưởng của LPL Financial, cho biết lập luận của Miran ủng hộ việc cắt giảm lãi suất sâu hơn là hợp lý nếu bạn tin vào ước tính của CBO về tỷ lệ thất nghiệp dài hạn.
“Thị trường tương lai có thể chính xác hơn dự báo chung của FOMC, đặc biệt nếu lạm phát liên tục giảm vào năm 2026”, ông nói. “Các nhà đầu tư nên kỳ vọng sẽ có thêm hai lần cắt giảm lãi suất trong năm nay, nhưng sẽ tạm dừng tại cuộc họp tháng 1 năm 2026.”
