Mặc dù đồng đô la Mỹ vẫn chưa chính thức thay thế nó trở thành đồng tiền dự trữ được ưa chuộng nhất thế giới, các nhà đầu tư vàng đang thách thức vị thế đó. Khi bất ổn chính trị, nợ chính phủ cao và sự bất ổn chính sách của ngân hàng trung ương làm suy yếu ảnh hưởng của tiền tệ pháp định, tài sản trú ẩn an toàn này đang chứng kiến dòng vốn đổ vào chưa từng có.
Đà tăng giá mạnh mẽ của vàng phản ánh sát sao tiềm năng bất ổn tài chính. Trong lịch sử, vàng, cùng với đồng đô la Mỹ và trái phiếu dài hạn, thường được coi là nơi trú ẩn an toàn. Tuy nhiên, ngày nay, đà tăng liên tục của vàng phản ánh sự suy giảm niềm tin của nhà đầu tư vào tính chất trú ẩn an toàn của các tài sản tài chính khác. Khi vàng vươn lên vị thế là tiêu chuẩn vàng, các tài sản trú ẩn an toàn khác đang mất dần sức cạnh tranh.
Cái gọi là “giao dịch phá giá” trên thị trường không chỉ tượng trưng cho cuộc khủng hoảng niềm tin vào tín dụng của tiền pháp định mà còn nhấn mạnh rằng các nhà đầu tư đang đánh giá lại rủi ro và xem xét lại các lựa chọn chính sách để đối phó với sự gia tăng nợ chính phủ.
Chỉ số Đô la Mỹ (DX.Y.NYB) đã giảm gần 9% tính từ đầu năm đến nay , phản ánh niềm tin lung lay trên thị trường toàn cầu. Nếu việc giá vàng vượt ngưỡng 4.000 đô la/ounce được xem là một “cuộc tháo chạy niềm tin”, thì kịch bản này sẽ lặp lại chu kỳ lạm phát cao và bất ổn kinh tế của thế kỷ trước.
Tuy nhiên, đợt hoạt động tránh rủi ro này lại bộc lộ những đặc điểm độc đáo: Trong khi các quỹ đang đổ tiền vào vàng, chứng khoán Mỹ tiếp tục đạt những đỉnh cao mới, khi các nhà đầu tư tiếp tục đặt cược vào lợi nhuận mạnh mẽ của các công ty Mỹ. Tiền điện tử cũng đang hồi sinh, với việc Bitcoin (BTC-USD) đạt mức cao kỷ lục mới trong tuần này, cuối cùng đã chứng minh được phẩm chất “lưu trữ giá trị và tài sản chống chịu rủi ro”, như những người tin tưởng vào nó tuyên bố. Các nhà phân tích chỉ ra rằng Bitcoin hiện đang hoạt động giống như “vàng kỹ thuật số” hơn—và vàng cũng đang dần trở nên giống chính nó hơn. Điểm khác biệt là vàng không đòi hỏi chuyên môn kỹ thuật, không bị ảnh hưởng bởi biến động, hay phải đối mặt với rủi ro pháp lý; nó chiến thắng hoàn toàn nhờ vào sự xuất sắc tuyệt đối của mình.
Tuy nhiên, thay vì tập trung vào sự khác biệt giữa các tài sản này, tốt hơn là nên xem chúng đang đánh bại ai: các nhà đầu tư đang rời bỏ “tài sản giấy” và nắm lấy tài sản cứng và tài sản tiền điện tử để phòng ngừa thâm hụt tài chính ngày càng gia tăng và chi tiêu của chính phủ được coi là không bền vững.
Tăng trưởng kinh tế có thể là một lối thoát khỏi vũng lầy nợ nần, và kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ cắt giảm lãi suất đang tiếp thêm sức mạnh cho cơn sốt vàng này – lãi suất thấp hơn thường đồng nghĩa với giá vàng cao hơn. Tuy nhiên, động lực thúc đẩy giá vàng còn vượt xa hơn thế. Các nhà phân tích chỉ ra rằng chính sách của Tổng thống Mỹ Donald Trump yêu cầu Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất để giảm chi phí vay nợ của chính phủ có thể báo hiệu một bước ngoặt trong chính sách kinh tế và tiền tệ.
Trong một thế giới mà các ngân hàng trung ương đang nỗ lực làm cho việc trả nợ trở nên rẻ hơn, giá vàng có thể sẽ tiếp tục tăng. Sự xói mòn niềm tin đang trở thành một giao dịch sinh lời—nhưng nó cũng là một lời cảnh báo: khi mọi người mất niềm tin vào tiền tệ pháp định, ánh hào quang lấp lánh của vàng sẽ hé lộ những vết nứt tiềm ẩn trong hệ thống tài chính.