Thế giới đang chú ý đến thành tựu to lớn của vàng khi giá tiếp tục vượt mốc 4.000 đô la một ounce. Tuy nhiên, một trong những nhà phân tích đầu tiên dự đoán cột mốc này hiện đang cảnh báo các nhà đầu tư nên thận trọng.
Trong khi vàng đang chứng kiến đà tăng ấn tượng, Bernard Dahdah, Nhà phân tích kim loại quý tại Natixis, cảnh báo rằng vàng cũng có thể trải qua biến động đáng kể khi tâm lý thị trường thay đổi.
Dahdah cho biết ông vẫn giữ thái độ trung lập về vàng cho đến năm 2026, đồng thời nói thêm rằng hai đến ba tháng tới có thể sẽ biến động.
“Quan điểm của chúng tôi là trong ngắn hạn (hai đến ba tháng tới), giá vàng có thể sẽ đối mặt với rủi ro giảm giá, nhưng sau đó sẽ là rủi ro tăng giá nhiều khả năng xảy ra hơn vào năm 2026”, ông nói. “Chúng ta có thể thấy áp lực bán sau khi biên lợi nhuận tăng, với việc các nhà đầu tư sử dụng đòn bẩy cần thanh lý các vị thế, và ở mức độ thấp hơn, một số hoạt động chốt lời. Chúng tôi đã chứng kiến tình huống này nhiều lần trong quá khứ, dẫn đến giá giảm 5% đến 10% chỉ trong vài ngày — tháng 8-9 năm 2011 (trần nợ công), cuộc khủng hoảng COVID năm 2020, và tháng 3 năm 2022 trong cuộc chiến tranh Ukraine.”
Dahdah cho biết vàng cũng có thể gặp khó khăn trong bối cảnh bất ổn địa chính trị có sự thay đổi nếu Quốc hội Hoa Kỳ thông qua luật tài trợ mới để chấm dứt tình trạng đóng cửa chính phủ hiện tại, hiện đã bước sang tuần thứ hai.
Một số nhà phân tích nhận định rằng cần phải có một thời gian đóng cửa kéo dài để tạo ra một môi trường kinh tế hỗ trợ thêm cho vàng. Dahdah chỉ ra rằng thị trường vàng đã sụp đổ sau khi hai lần đóng cửa chính phủ trước đó dưới thời Tổng thống Obama và Trump được giải quyết, lần lượt kéo dài 16 ngày và 35 ngày.
Theo Dahdah, hai động lực lớn nhất thúc đẩy giá vàng vẫn là chính sách tiền tệ của Hoa Kỳ và sự thay đổi tâm lý trên thị trường Kho bạc Hoa Kỳ.
Mặc dù Cục Dự trữ Liên bang dự kiến sẽ hạ lãi suất tại hai cuộc họp tiếp theo, Dahdah cho biết vẫn còn nhiều bất ổn xung quanh chính sách tiền tệ cho đến năm 2026 – đặc biệt là khi Tổng thống Trump và chính quyền của ông tiếp tục gây sức ép buộc ngân hàng trung ương phải cắt giảm lãi suất mạnh mẽ, ngay cả khi lạm phát vẫn ở mức cao.
Cùng với việc lãi suất giảm, Dahdah lưu ý rằng nỗi lo về tình trạng lạm phát đình trệ và suy thoái, xuất phát từ các mức thuế quan đang diễn ra của Trump và căng thẳng thương mại toàn cầu, đang thúc đẩy các nhà đầu tư quốc tế đa dạng hóa danh mục đầu tư khỏi Kho bạc Hoa Kỳ.
Ông cho biết: “Trong hai tuần sau Ngày Giải phóng, chúng ta đã chứng kiến dòng tiền 150 tỷ đô la chảy ra khỏi các Quỹ thị trường tiền tệ Hoa Kỳ (MMF) – mức chảy ra mạnh nhất kể từ cuộc khủng hoảng tài chính – một phần trong số đó đã góp phần đẩy giá vàng lên cao hơn”.
Dahdah cho biết thêm rằng do quy mô khổng lồ của thị trường tiền tệ Hoa Kỳ, ngay cả việc đa dạng hóa danh mục đầu tư nhỏ cũng có thể làm tăng đáng kể giá vàng .
Ông cho biết: “Nếu dòng tiền chảy ra 1% từ Quỹ thị trường tiền tệ Hoa Kỳ (MMF), trong đó 20% đổ vào vàng vật chất và phần còn lại đổ vào hợp đồng tương lai, giá vàng có thể tăng khoảng 10%”.
Mặc dù nhận thấy những yếu tố cơ bản vững chắc cho vàng , ông Dahdah cũng cảnh báo rằng giá vàng cao hơn có thể làm giảm nhu cầu vàng vật chất, đặc biệt là trên thị trường trang sức toàn cầu. Natixis dự kiến giá vàng trung bình sẽ vào khoảng 3.760 đô la một ounce vào năm tới. Ông Dahdah cũng cho biết giá vàng cao hơn có thể làm chậm nhu cầu vàng của các ngân hàng trung ương vào năm 2026.
“Ở mức giá hiện tại, chúng ta đang chứng kiến nhu cầu trang sức vàng sụt giảm và hoạt động mua vàng của các ngân hàng trung ương chậm lại. Tổng cộng, cả hai nguồn cầu này chiếm khoảng 70% nhu cầu vàng toàn cầu”, ông nói.