Tuần tới, thị trường tài chính toàn cầu sẽ đón chờ dữ liệu lạm phát tháng 7 của Mỹ (CPI, PPI), dữ liệu doanh số bán lẻ và bài phát biểu của một số quan chức Cục Dự trữ Liên bang . Những thông tin quan trọng này sẽ tác động trực tiếp đến kỳ vọng về đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 9 và ảnh hưởng đến diễn biến của đồng đô la Mỹ, vàng, dầu thô và chứng khoán Mỹ . Về mặt chính trị, áp lực công khai của Tổng thống Mỹ Donald Trump lên Cục Dự trữ Liên bang và các cuộc bổ nhiệm gần đây đã làm dấy lên lo ngại của thị trường về tính độc lập của chính sách tiền tệ, trong khi việc leo thang thuế quan tiếp tục làm gia tăng nguy cơ xung đột thương mại toàn cầu.
Cục Dự trữ Liên bang: Sự gián đoạn chính sách và tín hiệu ôn hòa cùng tồn tại
Tuần này, Fed giữ nguyên phạm vi mục tiêu cho lãi suất quỹ liên bang ở mức 4,25% đến 4,50%, nhưng cuộc bỏ phiếu đã bị chia rẽ, với hai quan chức – Phó Chủ tịch Michelle Bowman và Thống đốc Christopher Waller – ủng hộ việc cắt giảm lãi suất ngay lập tức một phần tư điểm.
Tuần này, Trump đã đề cử Stephen Miran, hiện là chủ tịch Hội đồng Cố vấn Kinh tế Nhà Trắng, vào Hội đồng Dự trữ Liên bang. Cựu quan chức Bộ Tài chính này, nổi tiếng với chính sách tiền tệ nới lỏng, được coi là người có quan điểm gần gũi với lập trường lãi suất thấp của Trump. Thị trường cho rằng Fed có khả năng phải đối mặt với áp lực chính trị lớn hơn để đẩy nhanh tốc độ cắt giảm lãi suất.
Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell nhấn mạnh tại một cuộc họp báo: “Thị trường lao động gần như đạt mức việc làm đầy đủ, nhưng lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu của chúng tôi. Trong tình hình này, việc duy trì chính sách ‘hơi thắt chặt’ là điều thận trọng.”
Alberto Musalem, chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang St. Louis, chỉ ra: “Ủy ban trước tiên phải đánh giá tầm quan trọng tương đối của lạm phát và rủi ro việc làm trước khi quyết định có nên cắt giảm lãi suất hay không.” Neel Kashkari, chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang Minneapolis, thẳng thắn tuyên bố rằng “có thể sẽ thận trọng nếu bắt đầu cắt giảm lãi suất trong tương lai gần” và dự đoán rằng lãi suất có thể được cắt giảm hai lần trong năm nay.
Hiện tại, dữ liệu của CME FedWatch cho thấy thị trường đang đặt cược vào khả năng cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 9 là hơn 90%, thậm chí một số nhà giao dịch còn đặt cược vào khả năng cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản.
Cổ phiếu Mỹ: định giá cao kết hợp với áp lực theo mùa
Chứng khoán Mỹ đã phục hồi trong tuần này, với cả ba chỉ số chính đều tăng điểm. Nasdaq tăng mạnh nhất, gần 3%, trong khi S&P và Dow Jones đều tăng hơn 1%. Các ngành công nghệ và dịch vụ truyền thông dẫn đầu đà tăng, với S&P 500 đạt mức cao kỷ lục mới. Chỉ số ngành công nghệ và dịch vụ truyền thông của S&P 500 đóng cửa ở mức cao kỷ lục. Tuy nhiên, áp lực định giá vẫn còn. Hệ số giá trên thu nhập (P/E) một năm của S&P 500 hiện vượt quá 22 lần, vượt mức trung bình dài hạn là 15,8 lần.
Dominic Pappalardo, chiến lược gia đa tài sản tại Morningstar Wealth, cảnh báo: “Tôi nghĩ thị trường đã sẵn sàng cho một đợt điều chỉnh nhẹ, và những lo ngại đang âm ỉ bên dưới bề mặt.” Chiến lược gia cổ phiếu của Morgan Stanley, Michael Wilson, cũng chỉ ra rằng “dữ liệu việc làm yếu hơn cùng với lo ngại về lạm phát do thuế quan có thể trở thành tác nhân gây ra đợt điều chỉnh theo mùa trong quý 3.”
Dữ liệu lịch sử cho thấy tháng 8 và tháng 9 là hai tháng có hiệu suất kém nhất của S&P 500, với mức giảm trung bình lần lượt là 0,6% và 0,8%. Nếu CPI tuần tới cao hơn dự kiến, điều này có thể kích hoạt xu hướng chốt lời trên thị trường.
Đồng đô la Mỹ: áp lực kỹ thuật và rủi ro chính trị
Chỉ số Đô la Mỹ (DXY) đã giảm xuống khoảng 98 trong tuần này, không thể giữ trên 100. Về mặt kỹ thuật, việc phá vỡ mức thấp nhất trong tháng 7 là 96,37 có thể dẫn đến giảm xuống 95,13 và 94,62. Mặc dù lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm đã tăng lên 4,285%, đồng đô la vẫn chịu áp lực, phản ánh mối lo ngại của thị trường về rủi ro chính trị tại Hoa Kỳ.
Angelo Kourkafas, chiến lược gia đầu tư cấp cao tại Edward Jones, cho biết: “Nếu CPI cao hơn dự kiến, thị trường có thể cảm thấy như đang biến động quá nhanh, điều này có thể gây ra sự biến động”.
Các nhà giao dịch nhìn chung tin rằng chính sách thuế quan của Trump, sự chỉ trích công khai đối với Cục Dự trữ Liên bang và sự không chắc chắn về thâm hụt tài chính đều đang làm suy yếu sự hỗ trợ trung và dài hạn cho đồng đô la Mỹ.
Vàng: Có thể thử thách ngưỡng kháng cự 3.450 đô la vào tuần tới
Vàng giao ngay đóng cửa quanh mức 3.400 đô la một ounce trong tuần này, với giá vàng tương lai đạt mức cao nhất mọi thời đại là 3.534 đô la một ounce. Điều này diễn ra trong bối cảnh có tin đồn rằng Hoa Kỳ sẽ áp thuế 39% đối với vàng miếng Thụy Sĩ 1kg. Mặc dù Nhà Trắng sau đó đã phủ nhận thông tin này, giá vàng vẫn biến động ở mức cao.
Cuộc khảo sát mới nhất của Kitco cho thấy 60% các nhà phân tích Phố Wall dự đoán giá vàng sẽ tăng vào tuần tới và tỷ lệ lạc quan trong số các nhà đầu tư bán lẻ lên tới 69%.
Ole Hansen, người đứng đầu chiến lược hàng hóa tại Saxo Bank, nhấn mạnh: “Một bước đột phá thực sự sẽ đòi hỏi giá vàng giao ngay phải ở mức trên 3.450 đô la một ounce, điều này sẽ xác nhận xu hướng tăng.”
Sean Lusk của Walsh Trading tin rằng “nếu giá giảm xuống dưới 3.400 đô la, giá có thể giảm xuống 3.280 đô la; nếu xu hướng tăng tiếp tục, mục tiêu tiếp theo là 3.690 đô la”.
Adrian Day, chủ tịch của Adrian Day Asset Management, đánh giá rằng giá vàng có thể dao động trong phạm vi nhất định vào tuần tới và “nguy cơ điều chỉnh ngắn hạn vẫn tồn tại”.
Các nhà phân tích chỉ ra rằng nếu CPI và PPI ở mức vừa phải vào tuần tới, điều này sẽ củng cố kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất và vàng được kỳ vọng sẽ thử thách ngưỡng kháng cự 3.450-3.500 USD/ounce; nếu lạm phát vượt quá kỳ vọng, xu hướng tăng có thể bị hạn chế.
Dầu thô: Lo ngại về thuế quan và nhu cầu kìm hãm sự phục hồi
Dầu thô West Texas Intermediate (WTI) đã giảm hơn 4% trong tuần này xuống còn 63,60 đô la một thùng, mức giảm hàng tuần lớn nhất kể từ tháng 6. Việc OPEC+ tăng sản lượng, thuế quan leo thang đối với các sản phẩm của Hoa Kỳ và lo ngại về suy thoái kinh tế đã góp phần gây áp lực giảm giá dầu.
Carsten Fritsch, nhà phân tích hàng hóa tại Commerzbank, cho biết mối đe dọa áp thuế dầu mỏ của Mỹ đối với Ấn Độ đã thúc đẩy nước này giảm lượng dầu thô nhập khẩu từ Nga. Nhập khẩu dầu thô của Trung Quốc đã giảm 5,4% so với tháng trước trong tháng 7, nhưng vẫn tăng 11,5% so với cùng kỳ năm trước. Nếu giá dầu WTI giảm xuống dưới 60,70 USD/thùng, khả năng giá dầu tiếp tục giảm là rất cao.
Dữ liệu quan trọng và các sự kiện rủi ro trong tuần tới
Thứ Ba (ngày 12 tháng 8): CPI tháng 7 của Hoa Kỳ (dự kiến tăng 2,8% so với cùng kỳ năm trước, chỉ số cốt lõi tăng 0,3% so với tháng trước), quyết định lãi suất của RBA
Thứ năm (ngày 14 tháng 8): Chỉ số PPI tháng 7 của Hoa Kỳ (dự báo cốt lõi +0,2%), số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu
Thứ sáu (ngày 15 tháng 8): Doanh số bán lẻ tháng 7 của Hoa Kỳ (dự kiến +0,5%), doanh số bán lẻ cốt lõi (dự kiến +0,3%), chỉ số tâm lý người tiêu dùng sơ bộ của Đại học Michigan
Thị trường sẽ theo dõi sát sao để xem liệu tác động của thuế quan có bắt đầu thể hiện trong dữ liệu lạm phát hay không, và liệu dữ liệu chi tiêu tiêu dùng có khẳng định khả năng phục hồi kinh tế hay không. Một kết quả khả quan sẽ củng cố kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất, một tín hiệu tích cực cho thị trường chứng khoán và vàng Mỹ . Lạm phát tăng bất ngờ có thể làm chậm tốc độ nới lỏng của Fed, gây áp lực lên các tài sản rủi ro và hỗ trợ đồng đô la Mỹ.